保險資金意欲拓疆無擔(dān)保企業(yè)債

繼2006年在股市上賺得缽滿盆盈后，雄心勃勃的保險資金今年又會向哪些領(lǐng)域展開雙臂呢？中國保監(jiān)會資金運用部負責(zé)人日前透露，按照全國金融工作會議“發(fā)展直接融資、推進債券市場發(fā)展”的要求，保險業(yè)今年要繼續(xù)支持股市和債市的發(fā)展，保險機構(gòu)今年有望獲準(zhǔn)投資無擔(dān)保企業(yè)債券。
　　所謂無擔(dān)保企業(yè)債券，是指不提供任何形式的擔(dān)保，僅憑籌資公司信用發(fā)行的債券，又稱信用債券。與有擔(dān)保債券相比，無擔(dān)保企業(yè)債券的持有人承擔(dān)的風(fēng)險較大，因而往往要求較高的利率。通常而言，只有那些信譽卓著的大公司才有資格發(fā)行這種債券，監(jiān)管機構(gòu)往往也會對發(fā)行此類債券的公司作出種種限制，從而達到保護投資人權(quán)益的目的。
據(jù)統(tǒng)計，去年企業(yè)債券發(fā)行規(guī)模首次超過千億，增幅達55％?！鞍凑杖珖鹑诠ぷ鲿h的要求，今年企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模會有所擴大，擴大無擔(dān)保債券的發(fā)行將成為今后應(yīng)繼續(xù)做好的工作任務(wù)之一?！眹野l(fā)展改革委金融司副司長馬季華在近日召開的一次會議中作出了上述表示。
　　早在2006年5月，我國首個真正意義上的無擔(dān)保債券就已經(jīng)正式發(fā)行。去年5月11日至17日，“2006年中國長江三峽工程開發(fā)總公司企業(yè)債券”向社會公開發(fā)行，總發(fā)行額度為30億元，為20年期固定利率債券，票面年利率為4.15%，債券所募資金將全部用于三峽工程建設(shè)、庫區(qū)移民和金沙江項目滾動開發(fā)。
“僅就這只債券而言，不僅其20年的期限符合保險資金長期性的特點和資產(chǎn)負債匹配的要求，并且4.15%的票面年利率也對保險資金有著巨大的誘惑力。”然而造化卻偏偏如此弄人，坐擁巨資的“債市大戶”——保險機構(gòu)卻無緣此券種?！坝捎诒１O(jiān)會目前還沒有明確的規(guī)定說無擔(dān)保企業(yè)債券可以向保險資金放開，因而我們在具體投資上還存在制度層面的障礙?！?br /> 　　正如保險資產(chǎn)管理公司的這位管理人員所言，目前規(guī)范保險公司債券投資主要規(guī)定是2005年8月21日出臺的《保險機構(gòu)投資者債券投資管理暫行辦法》。根據(jù)該辦法，保險機構(gòu)投資企業(yè)債券必須獲得上年度國內(nèi)信用評級在AA級以上的金融機構(gòu)、鐵路產(chǎn)業(yè)基金和三峽工程建設(shè)基金等國家專項基金或者上年末凈資產(chǎn)在200億元人民幣以上的非金融企業(yè)擔(dān)保。而對于無擔(dān)保企業(yè)債券，該辦法僅規(guī)定“由中國保監(jiān)會另行規(guī)定”。
　　據(jù)統(tǒng)計，2006年保險業(yè)資產(chǎn)整體規(guī)模比預(yù)定的計劃增加了5000多億元。全行業(yè)投資收益穩(wěn)步增加，全年實現(xiàn)投資收益955.3億元，收益率達到5.8％，比2005年提高2.2個百分點，為近3年最好水平。從單一機構(gòu)來看，最好的收益率達到了10．07％。其中股票投資方面，保險業(yè)去年全行業(yè)實現(xiàn)的收益為89．2億元，含浮盈的凈收益是181．54億元。
　　作為債券市場更加市場化的舉措之一，無擔(dān)保債券將是央行今年力推的債券品種?！叭欢?，作為信用債券，投資無擔(dān)保債券的風(fēng)險一點也不會低于投資股票。對于高度關(guān)注投資安全性的保險資金而言，我們一定會在相應(yīng)的制度出臺后，才慎重放開投資無擔(dān)保債的渠道?！北１O(jiān)會資金運用部的負責(zé)人如是告訴記者。
　　實際上，保監(jiān)會一直以來都高度關(guān)注無擔(dān)保企業(yè)債的種種動向，尤其關(guān)注無擔(dān)保企業(yè)債的信用評級。據(jù)介紹，美國信用評級對于債市而言非常重要，從政府機構(gòu)到投資者都表現(xiàn)出對信用評級的充分信任。美國大部分州都制定了有關(guān)合格投資品（Eligible Investments）的規(guī)定，來控制保險公司的投資風(fēng)險，類似于我國保險公司投資指引，其中和債券投資有關(guān)的條款為“未確認為利潤的保費收入的50%必須投資于合格投資品，其中債券必須擁有投資級信用，不能投資于投機級信用債券。”
　　然而在我國債市上卻一直缺乏具有公信力的專業(yè)化評級機構(gòu)，債券評級中的不規(guī)范行為也嚴(yán)重挫傷了保險資金進入無擔(dān)保債券市場的熱情。保監(jiān)會資金運用部的負責(zé)人告訴記者：“保監(jiān)會即將發(fā)布關(guān)于債券投資工具的信用風(fēng)險的評估指引，旨在培養(yǎng)保險機構(gòu)在投資債券工具時的風(fēng)險管理能力，進一步加大對包括無擔(dān)保企業(yè)債在內(nèi)的債券投資?！贝送?，“我們還將制定保險資產(chǎn)管理監(jiān)管辦法和從業(yè)人員管理辦法，規(guī)范投資運作行為，建立保險資產(chǎn)管理重大突發(fā)事件應(yīng)急處理機制，切實防范跨市場和跨行業(yè)的風(fēng)險”。